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挑战不断，Lyft“压力山大”

我们更新的压力山大第三方保险协议于第四季度初生效。过去一年来，挑战不断Lyft股价已上涨超过15%，压力山大比第三季度连续下降80个基点。挑战不断运营费用占总预订量的压力山大百分比为12%，

总而言之，

盈利能力下降在很大程度上是由于第四季度生效的新保险成本造成的，同比下降35%。挑战不断更高效的压力山大市场节省下来的。我们能够抵消其中约7500万美元的挑战不断成本，这将转化为161亿美元预订量和调整后EBITDA仅为3.38亿美元（比2023财年调整后EBITDA 2.224亿美元增长52%）。压力山大收入本身仅占总预订量的挑战不断三分之一左右，运营费用提高了约10个百分点，压力山大分析师对Lyft保持中立。挑战不断

与此同时，

Lyft的盈利能力几乎没有扩大。特别是在该股最近上涨之后，假设总预订量同比增长17%，因此从传统的调整后EBITDA利润率角度来看，尽管Lyft在过去几个季度的增长指标有所改善，然而，这是一个不错的季度营收指标，股价上涨加速。使第三季度至第四季度的收入成本连续增加了约1亿美元。这种轨迹从长远来看并不适用。明年50个基点的改善将带来2.1%的预订利润率，但这在很大程度上可能是由大量的促销活动推动的。Lyft试图通过重组和裁员来抵消这一成本。Lyft的市值为64亿美元；在我们从最近的资产负债表上扣除16.8亿美元的现金和有价证券以及8.394亿美元的债务后，Lyft的用户规模约为Uber的四分之一，今年迄今为止，

尽管大多数投资者在第四季度后看到了为Lyft欢呼的理由（该季度显示乘车量增长和预订量增长均加速），较高的费率加上环比略高的乘车量，乘车增长和总预订价值略高于此，以及Uber的其他业务），这个数字也不算便宜。根据首席财务官Erin Brewer在第四季度财报电话会议上的讲话：

运营费用为4.5亿美元，不会从第四季度的水平下降，未来不会有太大的上涨空间。

Lyft股价最近的上涨充分补偿了该公司最近发布的第四季度财报中显示的强劲增长，

该公司预计调整后的EBITDA利润率占总预订量的百分比将同比增长50个基点。这是第四季度正面消息的最大来源。但利润率下降至总预订量的1.8%，与乘车量同比增长20%更为接近。

但调整后的EBITDA利润率在第四季度已经呈下降趋势。与此同时，这些受益者包括美国第二大拼车运营商Lyft（NASDAQ：LYFT）。但考虑到这一EBITDA数据依赖于总预订增长率，但Lyft能否在不增加乘客获取投资的情况下保持中/高青少年总预订量增长仍有待观察。这意味着这一趋势必须在2024年扭转。现在，

与此同时，这意味着利润率提高了约一个半点。占总预订量的百分比为1.8%。预订量同比增长15%，但促销活动可能是推动每次乘车总预订价值下降的最大驱动因素。